研报正文

【沪锌】

周三沪锌主力2306合约日内企稳小幅震荡上行，夜间震荡偏强，涨1.23%收至21340元/吨。伦锌收涨1.83%至2648.5美元/吨。

【资料图】

现货市场：上海0#锌主流成交价集中在21220~21490元/吨，对2305合约升水120-130元/吨。日内锌价(21225,-5.00,-0.02%)企稳，但下游畏跌慎采，且前两波下跌下游五一备货接近尾声，成交稍弱。

美国3月耐用品订单环比升3.2%，预期升0.7%。扣除飞机非国防资本品订单环比下降0.4%，预期为-0.1%。第一共和银行或面临从美联储获得借款的限制。

整体看，美国耐用品核心资本货物订单下降超预期，叠加银行危机担忧拖累，美元收跌，内外锌价低位企稳。

产业端看，LME持续累库且0-3现货转为贴水，打压伦锌走势。国内锌矿进口窗口再度开启，且炼厂利润高企，供应维持同比偏高水平，下游节前备货偏弱且接近尾声，现货成交较弱。

在内外供应压力较大，需求较疲软的基本面下，锌作为有色中空配品种，走势相对更弱。

短期锌价企稳震荡修整，关注晚间美国GDP数据对加息进一步指引。

操作建议：观望

【沪铅(15255,-30.00,-0.20%)】

周三沪铅主力2306合约日内震荡，夜间维持震荡，跌0.03%至15280元/吨。伦铅跌0.05%至2116.5美元/吨。

现货市场：上海市场驰宏铅15260-15300元/吨，对沪期铅2305合约贴水20到升水20元/吨报价；江浙市场铜冠、济金铅15250-15300元/吨，对沪期铅2305合约贴水30元/吨到升水20元/吨报价。

沪铅维持偏弱震荡，持货商报价较昨日暂无较大变化，期间部分炼厂货源贴水再度扩大，下游节前备货大部分已完成，仅剩刚需采购，散单活跃度走弱。

整体来看，原生铅及再生铅炼厂检修与复产并存，原生铅企业开工率偏弱，再生铅企业开工率平稳，供应压力有限。同时需求淡季下，消费驱动不强，供需双弱。

目前临近五一长假，下游多有备库，叠加再生铅原料废旧电瓶价格坚挺，社会库存低位去库及成本端均对铅价构成较强支撑，但消费淡季大背景下，期价上行仍显乏力。

多空因素交织下，期价维持区间15200-15450元/吨震荡。

操作建议：观望