4月24日晚间，吻合器制造商东星医疗（301290.SZ）发布上市后首份年报。2022年，公司实现营收4.42亿元，同比下降0.99%；实现归属于上市公司股东的净利润1.03亿元，同比下降7.03%；实现扣非净利润0.95亿元，同比下降8.52%；此外，受销售商品、提供劳务收到的现金减少，购买商品、接受劳务支付的现金增加影响，公司经营活动产生的现金流量净额为0.95亿元，同比减少42.10%。

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图1 东星医疗主要会计数据和财务指标 图片来源：公司2022年年报

公开资料显示，东星医疗成立于2001年2月21日，于2022年11月30日登陆创业板，主要从事以吻合器为代表的外科手术医疗器械的研发、生产和销售。公司长期深耕医疗器械领域，通过内生式发展和外延式扩张不断拓展和延伸产品线，从初期代理销售国内外知名品牌的外科手术器械起步，逐渐发展为以吻合器及其组件为代表，覆盖多品类手术设备和医疗耗材公司。

同花顺IFinD数据显示，2017年至2021年，东星医疗营收增速均超14%，而2022年营收同比下降0.99%，为其近六年来首次下滑；同时，2017年至2021年，除了2019年净利增速同比下滑6.13%外，其余年份净利增速均在38%以上。而2022年净利却同比下滑7.03%，创近6年来最大降幅。

图2 东星医疗近六年业绩增速统计 数据来源：同花顺IFinD

除了营收、净利增速均同比出现下滑外，东星医疗盈利能力也在下降。同花顺IFinD数据显示，2022年东星医疗销售毛利率为52.28%，同比减少5.1个百分点；销售净利率为23.46%，同比减少1.42个百分点。

分产品来看，东星医疗的毛利率下滑主要受核心产品吻合器影响。2022年，公司吻合器实现营收1.83亿元，同比减少11.03%，毛利率为74.22%，同比下降4.01个百分点；吻合器零配件实现营收1.27亿元，同比增长12.46%，毛利率为40.23%，同比下降6.88%；医疗设备实现营收0.90亿元，同比增长2.66%，毛利率为30.90%，同比下降0.05个百分点；低值耗材实现营收0.38亿元，同比增长19.28%，毛利率为38.57%，同比增长0.12%个百分点。

若从单季度来看，东星医疗业绩表现亦不理想。根据东星医疗4月24日披露的一季报显示，当季实现营收0.84亿元，同比减少8.98%；实现归属于上市公司股东的净利润0.18亿元，同比下降18.42%；实现扣非净利润0.13亿元，同比下降38.04%。值得一提的是，这已是东星医疗连续第四个季度出现营收、净利双降。

值得一提的是，东星医疗还存在“带量采购”导致产品终端价格下降的风险。

据悉，2020年11月20日，国家医疗保障局发布《关于开展高值医用耗材第二批集中采购数据快速采集与价格监测的通知》，第二批医用耗材清单中包括吻合器等高值耗材。截至2022年末，全国多地已陆续开展涉及吻合器、穿刺器等医用耗材的带量采购。

尽管东星医疗在年报中称“在已执行带量采购的省/采购联盟中，公司未中标省份主要对开放式吻合器实施带量采购，且公司仍可争取带量采购以外的市场份额，未中标地区目前对公司吻合器销售收入的影响较小”，但其亦表示：“中标品种终端价格的下降，可能会导致公司出厂价出现较大幅度下滑，需要通过在中标地区销量的提升弥补销售价格和毛利率下降带来的不利影响。公司产品中标后，存在销量提升无法弥补销售 单价下降进而对公司盈利能力造成不利影响的风险。”